BBM MAGAZİNE Nisan 63 - April 63

BBM • APRIL - NİSAN 2023 47 INTERVIEW • RÖPORTAJ Black Sea terminals and Ukraine started to reroute its ship- ments via land and the Danube. After the market realized that the Black Sea is still ex- porting it reversed sharply. Grain corridor which allowed Ukraine to increase its monthly shipment by more than two times helped bears a lot. It seems that President Erdogan, who was probably the key person behind the corridor, was very persuasive. After all the sell-off now wheat prices are low than a year ago. We believe that if in 1H 2022 the market was overes- timating Black Sea supply risks, now it’s underestimating them. How the war has changed your life and SovEcon? It is a big tragedy for me. It’s a big tragedy for Ukraine and many people in Russia. I hope to see Ukraine free and peaceful. As per our team, we have been working remotely in different countries for several years al- ready which helped us to adapt rela- tively fast. HEDGING THE RISKS VIA DERIVATES The war caused a sup- ply shock in the grain markets. In this period, what lessons did the importing countries in need of Black Sea grain learn? What measures have been taken against such shocks? How has the war affected the world grain trade flows? We are likely to see some countries depending on imports to try to boost do- mestic production. However, due to unfavorable cli- mate conditions, such efforts won’t bring any big achieve- ments. The grain produced domestically will be more expensive compared to imports and will require a lot of tax- payers’ money. Such programs are relatively easy to start but hard to end for political reasons. Some countries could be importing less grain but end up buying more fertilizer, machinery, or other inputs to spend precious water reserves and grow $400 wheat vs $200 wheat somewhere in the Black Sea countries. If I were a country with a large grain imports bill and would like to establish some kind of protection against price shocks, I would consider hedging my risks via deri- Ancak Karadeniz’den tahıl ihracatı devam etti. Geçici bir duraksamanın ardından Rusya, Karadeniz limanlarından buğ- day sevkiyatını sürdürdü. Ukrayna da tahıl sevkiyatlarını kara- yolu ve Tuna nehrine yönlendirmeye başladı. Piyasa, Karadeniz’in hâlâ tahıl ihracatı yapabildiğini anla- yınca sert bir şekilde tersine döndü. Ukrayna’nın aylık tahıl sevkiyatını iki kattan fazla artırmasına imkan tanıyan tahıl ko- ridoru anlaşması, piyasanın aşağı yönlü hareketine çok yar- dımcı oldu. Muhtemelen anlaşmanın arkasındaki kilit kişi olan Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın çok ikna edici olduğu görülüyor. Tüm bu sürecin ardından şimdi buğday fiyatları bir yıl ön- cesine göre daha düşük seviyede. 2022 yılının ilk yarısında piyasanın, Karadeniz arz risklerini olduğundan fazla değer- lendirdiğini, şimdi ise bu riskleri hafife aldığına inanıyoruz. Savaş, hayatınızda ve SovEcon’da ne gibi deği- şikliklere yol açtı? Bu benim için büyük bir trajedi. Ukrayna ve Rusya’daki birçok insan için büyük bir trajedi. Ukrayna’yı öz- gür ve barış içinde görmeyi umuyorum. Eki- bimize gelecek olursak, zaten birkaç yıldır farklı ülkelerde uzaktan çalışıyorduk ve bu da nispeten bu sürece hızlı uyum sağlamamıza yardımcı oldu. Karadeniz tahılına ihtiyaç duyan ithalatçı ülkeler, tahıl pi- yasalarında arz şokuna neden olan bu savaş sırasında ne gibi dersler çıkardı? Bu tür şoklara karşı ne gibi önlemler alındı? Savaş, dünya tahıl ticaretini na- sıl etkiledi? Muhtemelen tahıl ithalatına bağımlı bazı ülkelerin yerli üretimi artırmaya çalışacak- larını göreceğiz. Ancak, olumsuz iklim koşulları nedeniyle bu tür çabalar büyük bir başarı getirmeye- cektir. Yurt içinde üretilen tahıl, ithalata göre daha pahalı ola- cak ve vergi mükelleflerinin cebinden daha fazla para çıkması gerekecek. (Yerel üretimi artırmayı hedefleyen) Bu tür prog- ramların başlatılması nispeten kolay, ancak sonuca ulaştırmak zordur. Bazı ülkeler daha az tahıl ithal ediyor olabilir. Ancak bu, Ka- radeniz ülkelerinden 200 dolara bir ton buğday almak yerine, değerli su rezervlerinin harcanması ve buğday yetiştirmek için gübre, makine ve diğer girdilere daha fazla para harcaya- rak bir ton buğdayı 400 dolara mal etmekle sonuçlanır. Büyük tahıl ithalat faturası olan bir ülke olsaydım ve fiyat şoklarına karşı bir tür koruma sağlamak isteseydim, risklerimi finansal türev ürünler (derivates) yoluyla azaltmayı düşünür-